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智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，消费战术端，战术理念、战术器用、战术粉饰边界和战术协同性全面升级，从“救急性刺激”到“系统性扩大内需”飘荡。各消费板块插足底部缩量阶段，利空消化充分、进一步下落的能源已亏蚀殆尽。白酒行业加快出清、报表端行将迎来趋势性降幅收窄的时点，看好板块和消费的后续行情。

东北证券主要不雅点如下：

3月PPI在捏续环比改善的基础上初度回正，工业坐蓐端已当先回暖

2026年3月，世界PPI同比高涨0.5%，规章了自2022年10月以来邻接41个月的下降态势，环比高涨1.0%，创下48个月以来最大涨幅。坐蓐辛苦PPI回正的主要驱能源是海外输入性通胀、国内基建与制造业投资发力、部分行业供给侧出清成果表示。但坐蓐辛苦PPI在地缘政事冲破捏续、制造业投资稳步增长、产能欺诈率捏续回升的状态下有望保捏温和高涨，上游老本压力照旧会渐渐向卑鄙传导。因此尽管末端消费需求依然不足，但上游老本压力渐渐向卑鄙传导，生存辛苦PPI可能在2026年底转正。CPI温和回升，工业消费品辅助彰着，猪肉价钱当作最大的牵扯项后续预测积极。消费战术端，战术理念、战术器用、战术粉饰边界和战术协同性全面升级，从“救急性刺激”到“系统性扩大内需”飘荡。

各消费板块插足底部缩量阶段，利空消化充分、进一步下落的能源已亏蚀殆尽

食物饮料板块成交量现时已插足底部区间并捏续了近半年，924行情启动初期，食物饮料板块成交额占两市比例基本以2.0%-2.5%为核心，2026年头约1.5%，现时已在1%凹凸波动，标明资金交游意愿不彊，看空的投资者一经基本完成抛售，市集一经对统共利空音信进行了充分消化，连续下落的能源一经隐藏殆尽。其他消费板块也不异，均处于2024年9月份以来的成交量底部区间，尤其是纺织衣饰、家用电器、商贸零卖等近几个月成交量又创下新低，消费行业全体处于底部缩量的状态。

从估值水平来看，消费各个板块估值阐扬分化但无数处于底部，估值阶段性上行的板块大多主要受事迹下滑而估值被迫抬升的影响

食物饮料和家用电器板块的主要公司利润阐扬相对矜重，即使下滑也幅度可控，因此全体PE均处于10年来的底部区域，924行情以来估值提高幅度远低于大盘。而商贸零卖、社会办事等板块估值从924行情以来提高幅度彰着，主要系板块内很多公司盈利气象较差导致的估值被迫抬升，即板块全体利润下滑、股价涨幅较小以至下落。农林牧渔、好意思容护士板块估值也处于历史较低水平。纺织衣饰、轻工制造板块估值提高彰着，且板块股价阐扬上也相对较好，前者主要受益于黄金价钱高涨导致黄金饰品公司股价大幅高涨，后者受益于巨额商品加价、与其他热点板块交叉等身分。

白酒板块出清加快，部分前期出清较多的酒企一经运转呈现出降幅收窄以至回升，估量2026Q3运转报表端大面积角落改善

白酒核心地点茅台、五粮液的重仓捏股基金数目增多，一定进度上标明市集关于白酒和传统消费估值一经见底的信心较高，在白酒行业加快出清、报表端行将迎来趋势性降幅收窄的时点，看好板块和消费的后续行情。

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